牧原股份：一体化生猪养殖模式的”成本控制优势”如何体现

牧原食品股份有限公司日前在公告回复深圳证券交易所问询时表示，公司采取“自育自繁自养”一体化生猪养殖模式，并认为该模式具有“成本控制优势”，具体可分别从生猪及商品猪角度与同行业进行对比分析。

根据牧原提供的同行业主要公司过去三年（2016-2018）的生猪毛利率，行业平均数分别为34.82%、19.68%和7.66%，牧原对应的数字分别为45.69%、30.03%和9.83%。“公司生猪毛利率均高于同行业平均水平，并且趋势和行业趋势保持同步。”该公司指出。

由于各公司销售结构不同，牧原股份又与销售商品猪为主的温氏股份及新五丰进行了比较。从中可以看出，除2018年由于公司四季度受非瘟和禁运政策的影响，售价相对较低，商品猪年毛利率稍低于同行业外，牧原其他年度商品猪毛利率均高于同行业平均水平。

牧原还将其商品猪单位成本明细与温氏的进行了对比，认为温氏的“公司+农户”方式单位成本主要体现在委托养殖费用上，而公司“自育自繁自养”一体化饲养模式主要体现在折旧及摊销上。二者商品猪单位成本总体上较为接近。

公告显示，温氏股份2017、2018年度的商品猪单位成本分别为10.90元/公斤和10.82元/公斤，牧原股份的对应为10.44元/公斤和10.53元/公斤。

由于非洲猪瘟疫情造成生猪价格下降，牧原的商品猪毛利率由2017年度的27.72%下降至2018年度的9.32%；种猪的毛利率由50.49%下降为35.62%；仔猪由42.21%下降为22.59%。这使其2018年度的净利润同比下降超过78%。

今年4月份，牧原的商品猪销售均价为13.68 元/公斤，环比上升4.03%，但仍较同行业企业的要低，如温氏和天邦的销售均价均为14.08元/公斤，新希望六和的更是达到15.17元/公斤。