牧食记AgriPost.CN 猪业 养猪“异常成本”高企,正邦未来的盈利增长点在哪里?

养猪“异常成本”高企,正邦未来的盈利增长点在哪里?

2020年一季度,正邦科技实现盈利逾9亿元,而上年同期其录得亏损4亿多元。

对此该公司称,今年一季度利润主要来源于生猪养殖板块,其当季共销售生猪104.83万头,其中商品猪102.59万头,均重121.84公斤/头,均价35.33元/公斤。


据正邦测算,其一季度生猪头均盈利在880元左右。而据全国畜牧总站统计,一季度养殖场户每出栏一头商品育肥猪盈利2654元,比去年同期增加2610元。作为全国第三大养猪企业的正邦,显然已是远远“跑输大市”。

对此公司解释称,一季度出栏商品猪中,外购仔猪育肥出栏占比在35%左右,毛成本在23元/公斤左右,自产育肥猪毛成本在15.3元/公斤左右,还有三项费用和总部费用对成本增加的影响在3.8元/公斤左右,另外则是6元/公斤左右的异常成本。据此计算,正邦的自产、外购仔猪育肥成本分别达到了约25元/公斤和33元/公斤。

可兹对比的是,目前国内第四大猪企新希望公布的一季度自产、外购仔猪育肥成本分别约为13元/公斤和25元/公斤。

特别是正邦在业内首倡的“异常成本”算法,此后成了投资者穷追不舍的一个问题。

异常成本

正邦科技副总经理、董事会秘书王飞曾在投资者关系互动平台上解释称,公司第一季度异常成本主要是去年四季度留种的三元提级母猪淘汰量上升较快造成的损失,以及一季度出栏育肥猪受去年三季度疫情影响,成品率偏低造成的成本上升,公司预计此异常成本会逐季趋于正常,到三季度异常成本的影响将比较少。

“这个成本损失不是一次性的整体事件造成,而是各业务单元在经营过程中逐步形成,经过汇总统计整理分析后得出的。”她指出,“异常成本的发生有其特殊性,公司具备克服困难的能力和决心,且相关生产成绩已经有所改观。从发展的角度看,公司管理层对未来经营的持续改善和发展前景保持乐观。”


正邦科技财务总监王永红在6月16日举行的可转债发行网上路演中亦介绍,从二季度开始,公司母猪资源的效率已经得到有效恢复,另外随着公司(含合作农户)防控投入的加大、应对经验的丰富,商品猪出栏的存活率明显提升,说明成本逐季下降已经成为现实;加上单季度商品猪出栏数量环比有明显增长,固定成本摊销后也将下降。“因此我们对于成本逐季下降的信心是充足的。”

正邦科技董事长程凡贵则在路演中透露,进入二季度以来,公司出栏肥猪批次存活率已有较好改善,单批次90%以上的存活案例已不属罕见。

王永红还称,作为行业头部企业,正邦一直视育种能力为公司核心竞争力之一。公司具备完善的生猪育种体系,并拥有300余人的专业育种团队。截至目前,公司下辖7个生猪核心育种场、5个纯种扩繁场。今年公司计划从法国、丹麦、加拿大引进种猪1万头,首批1020头法国引种已经完成。

据了解,截至一季度末,正邦种猪存栏为108万头(包括15万头曾祖代和祖代),其中能繁母猪60万头、后备母猪48万头。公司亦在加大三元提级母猪的淘汰,目前其三元母猪的占比在20%-30%左右。

“预计从四季度开始,公司母猪就将以二元母猪为主。今年的种猪留种目标是力争到年底母猪存栏200万头。”王永红在较早前的分析师电话会议中表示。

王飞亦透露,正邦一季度产仔猪的规模接近180万头,当前公司每月生产仔猪的数量正持续提升。“无论是仔猪销售,还是自繁仔猪育肥,都预示着公司未来具备更低的成本或者更高的利润。”

规模扩张

正是基于对种猪资源的信心,正邦计划在2019年578.40万头出栏量的基础上,将2020年的生猪出栏目标维持在900-1100万头之间。其中上半年出栏30%左右,下半年出栏70%左右。

该公司还称,二季度以后其基本没有外购仔猪计划,并且开始会有仔猪对外销售。


不过王永红也表示,虽然公司全年出栏的目标没有变化,但在具体生产经营中,也将根据市场情况进行灵活调节,最大限度地保障公司的利益。

“这句话既是对今年实现该目标有明确的信心,也说明了上市公司经营会重点考虑利润。如果在猪价大幅下跌的月份,公司为保证上半年出栏30%的承诺而大量销售生猪,这对利润也是一种侵蚀,是对公司股东的不负责。”

公开信息显示,正邦2020年5月销售生猪49.62万头(其中仔猪8.27万头,商品猪41.35万头),环比增长1.92%,同比增长20.65%。1-5月,其累计生猪销量约为203万头。如果按最低目标900万头的30%计算,其6月份的销售需达到近70万头。

王永红认为,正邦有很好的销售团队,在销售量和利润之间进行了融合,如公司5月份的商品猪均重136.84公斤/头,销售均价接近30元/公斤,“在这样的行情下,能实现这样的月度销售业绩,我们相信在生猪价格逐步启高的时期,他们一定能做的更好。”

正邦最新的可转载发行拟募资16亿元用于8个养猪项目,这将为其新增年母猪存栏9.73万头、年生猪出栏194.60 万头。新增生猪产能将占到其现有1150万头产能的17%左右。

该公司特别指出,其现有生猪养殖业务包含“自繁自养”、“公司+农户”等生产模式,而本次募投项目均将采用“公司+农户”模式,单头生猪投资额将低于公司现有的单头生猪投资额。

实际上,正邦近年还开拓了新的业务模式——“租赁猪场”模式,以持续扩大养殖产能并降低投资成本。




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