随着一笔近10亿元可转债到期日的临近，面临无法按期兑付本息风险的生猪“一条龙”企业ST龙大，祭出了一招新的解决方案：先行实施庭外重组。
庭外重组是指在公司未进入司法破产程序的前提下，通过市场化方式与债权人、股东、潜在投资人等相关方自主协商，就债务清偿、债权调整、引入增量资金等事项达成一致安排，以化解公司债务风险、恢复持续经营能力。
如龙大所言，庭外重组属于各方自主协商行为，不具有司法强制效力，但有利于降低企业重整成本，提高重整效率。
具体而言，这有利于提前启动债权申报与审查、资产调查与评估、债权人沟通等基础工作，有利于公司与债权人、（意向）重整投资人等利害关系人进行充分协商，全面掌握各方主体对公司重整事项的意见和态度，查明公司重整价值及可行性，继而衔接预重整（如需）及重整程序。
由此可见，龙大是将庭外重组作为司法重整的前置程序，以结合市场协商的高效性与司法程序的保障性。通过将大量繁琐的谈判与摸底工作在庭外完成，法院则通过快速启动司法重整程序，可依法高效锁定企业救治方案，为恢复其自身“造血”功能赢得关键时间。
事实上，据《牧食记》了解，如果各方能顺利达成一致的话，庭外重组的企业也可以不进入重整程序，而直接执行重组计划，从而有效节省时间和成本。企业还得以不挂“破产”标签，降低声誉风险。
此前生猪行业内完成重整的正邦、傲农均是在企业难以偿债后，由债权人向法院提出预重整申请，接着法院裁定受理，指定管理人并招募投资人，继而制定出重整计划，经多数债权人表决通过并由法院裁定批准后执行，直至重整完成。
司法重整的全程周期普遍较长，如正邦从预重整启动到全部重整办结历时约14个月，作为生猪企业重整效率标杆的傲农前后也花了10个多月。另一家猪企天邦自2024年8月启动预重整以来，历经四次延期，至今尚未转入正式重整。
01
龙大的危机
ST龙大的当务之急是要兑付即将于7月12日到期的一笔可转债。2020年7月，其公开发行了950万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额达9.5亿元。截至2026年7月2日，该公司尚有逾749万张“龙大转债”未转股，而到期兑付价格为115元/张（含税及最后一期利息），意味着该公司需要准备约8.6亿元用来偿债。
“截至目前，公司当前货币资金余额预计无法覆盖‘龙大转债’到期本息，存在无法按期兑付本息的重大风险。”龙大强调。
不过，根据该公司7月7日的最新公告，截至7月3日，未转股的“龙大转债”数量已降至约699万张，表明一天之内有约50万张完成转股，对应的偿债金额也将减少近0.6亿元。“龙大转债”的最后转股日为7月10日。
与此同时，“龙大转债”在过去3个交易日（2026年7月2日、3日和6日）的收盘价格涨幅累计达到了30.38%，属于异常波动情形。其最后交易日为7月7日，而截至7月6日，“龙大转债”价格为81.96元/张，同时转股价值为75.3846元/张，转股溢价率达到8.72%。
龙大过去5年的营业收入呈逐年下降之势，从2021年的约195亿元到2025年的约100亿元已近乎“腰斩”。期间其净利润亦基本为负，其中2023年亏损达15.62亿元，去年亏损了7.36亿元。
截至2026年一季度末，龙大的总资产已降至45.35亿元，其中货币资金仅余2.3亿元。该公司的资产负债率则高达85%左右。
更为雪上加霜的是，由于主要从事房地产的控股股东蓝润集团债务暴雷，除了其部分持股被质押、冻结乃至拍卖，作为龙大实际控制人的蓝润集团董事长戴学斌也在今年5月被刑事拘留。
不过最近在接受一私募基金调研时，龙大方面表示，公司与控股股东及实控人在资产、业务、财务等方面保持独立，实控人被刑拘未对公司日常经营构成不利影响。公司目前生产、销售等经营活动一切正常，董事会正常运行，公司高管均正常履职，职工薪资亦正常发放。
调研中还透露，龙大始终与金融机构保持良好合作关系，目前正通过强化预算管理、加大回款力度及完善财务内控等措施来控制流动性风险。公司董事会亦对产业机构过来尽调和接触持开放的态度。
02
投资人招募
在宣布先行实施庭外重组的同时，龙大亦发布了关于公开招募和遴选重整投资人的公告。
公告指出，为妥善处理公司面临的经营困境与债务危机，避免公司债务风险与经营风险进一步恶化，公司先行实施庭外重组，由龙大预重整/重整清算组担任公司预重整/重整工作组暨庭外重组辅助机构。公司将在庭外重组辅助机构监督指导下，开展招募重整投资人、与相关方协商谈判、制定庭外重组方案等工作。
本次招募的目的在于引入符合相关规定的重整投资人，为公司提供产业赋能、资金支持、经营管理及业务发展等方面支持。公告还明确提示，庭外重组期间，重整投资人公开招募和遴选的效力延续至龙大的重整程序。如无特殊情况，公司正式进入重整程序后不再另行遴选重整投资人。
招募的投资人主要分为产业投资人和财务投资人两类，需要分别缴纳保证金3000万元和1000万元。意向投资人需在7月20日前完成报名。不过期限届满后，辅助机构有权视情况决定是否延长报名期限。
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